欧洲的英国脱欧宿醉

欧洲的英国脱欧宿醉

英国脱欧对金融市场的影响温和

根据来自纽约大学的Nouriel Roubini教授在project-syndicate的访谈中称,当前英国脱欧对全球金融市场造成的影响相对温和。
英国脱欧后对金融市场造成的冲击只是地区性而非全球性,市场影响集中在英国和欧洲,波动仅仅维持了一周。
为什么此次冲击如此温和和短暂呢?

首先,英国只占全球GDP的3%。此外,欧盟在英国脱欧后表现出的团结,以及西班牙选举的结果安抚了欧盟或欧元区很快就会解体的担忧。而英国政府的迅速换届也让人们对英国和欧盟的“离婚”谈判有了希望。谈判结果也许将是一个通过大限度欧盟单一市场准入资格和有限的移民控制相结合来保留大部分贸易联系的方案。

更重要的是,市场很快就将英国脱欧冲击导致的世界各地主要央行采取更加鸽派的措施体现在了价格中。

欧洲和全球波动的风险仍存在

欧洲和全球波动的风险可能只是短暂地中止了。抛去其他全球风险不谈,欧洲和欧元区还是将引起担忧。

首先,英国-欧盟离婚过程可能持久而激烈,增长和市场将因此蒙受损失,这还可能导致苏格兰和北爱尔兰脱离英国,加泰罗尼亚也将推进脱离西班牙独立的过程。没有了英国,未加入欧元区的丹麦和瑞典则担心自己沦为欧盟二等成员,这将导致它们也考虑脱欧。
其次,即将到来的选举是一个政治雷区。奥地利将在9月重新举行总统选举,极右翼自由党(Freedom Party)的诺伯特·霍福尔(Norbert Hofer)又有了机会。接下来匈牙利将举行由总理欧尔班发起的推翻欧盟收容移民配额指令的公投。而另一方面,意大利将进行修宪公投,结果在很大程度上将影响到意大利的欧元区成员资格。

目前,意大利是欧元区最脆弱的一环。总理伦齐政府政局不稳,经济萎靡不振,银行急需资本。意大利是欧元区第三大成员国,太大而不能倒。同时,意大利公债水平十倍于希腊,太大而不能救。
 
此外,法国、德国和荷兰将在2017年进行选举,由于欧洲整体增长萎靡和高失业率导致了反欧元、反移民、反穆斯林和反全球化的民粹主义右翼和左翼政党的崛起。这些选举将进一步增加不确定性。
与此同时,欧洲周边情况糟糕并且每况愈下。修正主义俄罗斯日益独断专行,法国、比利时和德国恐怖主义事件抬头,土耳其因为军事政变变得不稳定。

欧盟经济预期增长保持低迷

在这轮选举结束前,欧盟不可能采取任何将引入更多风险的和加速结构性改革的措施来完成货币联盟。考虑到当前改革节奏缓慢以及人口老化的状况,预期增长将保持低迷。当今欧盟的增长正处于一个非常平缓的周期性复苏,然而这一复苏又受到英国脱欧后的风险和不确定性的威胁。同时,沉重的财务赤字和债务,再加上欧元区规则,限制了通过使用财政政策刺激增长。
但是,欧元区和欧盟也不会突然间分崩离析。它们所面临的许多风险累积的十分缓慢。找到民主和政治上可接受的一体化办法是当务之急。考虑到欧洲所面临的众多风险,欧盟现在需要一个新愿景。
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