终于等到你–美联储加息

终于等到你–美联储加息

年关将至,不出意外美联储将在美国当地时间12月16日(北京时间12月17日凌晨3点)召开的联储会议上对联邦基金利率实施上调,这是美联储至2006年6月以来的首次加息,或预示着十年来的新一轮加息周期重新开启。美联储加息,是对以美国为代表的发达国家以及广大新兴国家市场,自金融危机复苏以来经济发展、货币韧度开始的新一轮检验。美联储首次加息后将对其自身和他各国的经济、货币造成怎样的影响?货币市场是否已经充分反映了加息预期?

美联储重开加息周期势必对新一轮的全球资本流动产生指向性作用。近年来,以日本、欧洲央行为代表的零甚至负储蓄利率,宽松的货币政策使得便宜的资金有利于企业扩大生产投资,同时促进家庭和个人消费,对于后金融危机时代全球经济的复苏有一定的刺激作用。得益于需求旺盛和成本较低的资本助力,以中国为代表的新兴市场率先从金融危机带来的负面影响中恢复。但随着新兴市场经济增长放缓,资本流出加剧,其或将面临经济硬着陆的冲击。美国作为能在世界范围内产生重要影响的经济体,加息一方面迎合了全球资本试图寻找更高收益的投资目标,吸引着投资者将资金投向收益率更高的美金资产(e.g.美国债券),美元或将因为需求量变大而将变得更加强势。另一方面,美国资金借贷成本的上升一定程度上抑制了企业生产扩张,同时强势美元不利于美国企业的出口,具体可能表现在以S&P500为代表的美国股市的下行风险。与此相反的是,受益于宽松货币政策刺激的欧洲股市或将出现与美股截然不同的上涨行情。

美联储加息是美国经济保持良好的必然要求。通过加息,美联储希望向市场释放积极信号,增加投资者对于美国经济发展的信心。更高的借贷成本有利于挤出经济运行中的潜在泡沫,提高资金的使用效率,并进一步规范金融市场的监管,降低因缺乏监管而出现的金融衍生品成为全世界范围内金融危机导火索的可能性。

货币市场上,从加息呼声响起的年初以来,市场预期不断积累,美元一路走强,中间或出现短暂的回调,但市场看多美元的情绪很大一部分已经反映在了价格中。短时间内,美联储与欧洲、日本央行货币政策的分化将凸显美元相对于主要融资货币的强势。而以澳元、纽币为代表的商品货币或将随着未来大宗商品价格的反弹而利好。除却其自身经济基本面的影响,各大央行对美联储加息的应对措施,也将成为影响货币市场未来走势的重要因素。

加息前夕,市场更为关心的或许是美联储首次加息之后的政策选择。美国当前经济的平稳发展似乎不足以支撑大幅度的激进式加息,故温和的鸽派式加息策略或将是美联储未来的最佳选择,市场持续关注北京时间12月17日凌晨3点开始的联储会议以及半小时后美联储主席耶伦对记者的发言。

免责声明:以上只是本公司收集的市场观点,并不构成操盘建议。市场有风险,入市需谨慎。

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